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Au sommaire :

•   S’il est établi depuis ses débuts que la zone euro n’est pas une "zone monétaire optimale", la crise financière et celle des finances publiques révèlent plus encore certaines de ses imperfections
•   Définir des mécanismes pérennes de gestion de crise et approfondir la coordination budgétaire dans la zone euro
•   Améliorer le fonctionnement du pacte de stabilité et de croissance en renforçant la surveillance macroéconomique des Etats
•   Assurer la responsabilité budgétaire à l’échelon national par l’adoption d’un règle d’équilibre

La crise des finances publiques apparaît comme le résultat de déséquilibres macroéconomiques différents selon les pays européens. S’il est couramment admis que la zone euro n’est pas une "zone monétaire optimale" (en cas de choc, les pays sont touchés différemment sans que se mette en place une force stabilisatrice : réallocation de main-d’œuvre ou transferts budgétaires), la crise renforce la nécessité d’instaurer des mécanismes européens et nationaux de prévention et de coordination plus efficaces. Ainsi, le Pacte de stabilité et de croissance, instrument essentiellement préventif, n’a pas empêché un pays comme la Grèce de se mettre dans une situation très difficile. Il semble aussi que l’attachement au seul critère budgétaire ne saurait suffire, comme en témoignent l’Espagne et l’Irlande, et qu’il est nécessaire de prendre en compte d’autres déséquilibres macroéconomiques. Ensuite, même si la volonté des États européens de créer un fonds de garantie des États en difficulté est sans précédent, le caractère non pérenne des mesures et l’urgence dans laquelle elles ont été adoptées soulignent la nécessité pour l’Europe de se doter de mécanismes explicites de gestion de crise. Enfin, le renforcement de la coordination européenne doit aller de pair avec une discipline budgétaire interne stricte, dépendant toutefois des spécificités de chaque pays. La France doit ainsi lutter tout particulièrement contre une difficulté récurrente à revenir à l’équilibre en phase haute du cycle.

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